2007-2008年中国电信行业投资风险及信贷风险评估报告
著者	北京华灵四方公司	出版时间	2007-9-1
页数	156	语言	中文
表数目	51	图数目	56
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摘要

电信行业包括提供信息传输服务的行业和与信息传输相关的网络运营维护。电信业务进步非常快，但是即将进入成熟期。电信行业垄断程度较高，基础电信业属于寡头垄断性行业，增值电信业务市场是垄断竞争性行业。电信行业属于技术和技术密集型产业，在国民经济中占有重要地位。
    当前电信行业正逐步形成稳定的发展框架，行业发展空间很大。开放和引入竞争是电信业发展的主流。由于市场竞争的发展和WTO条款的承诺，在未来的5年之内，我国电信行业将会更加开放，竞争更加激烈，从总体上提高电信业的总供给能力。政府的扶持政策和适当的监管政策有利于行业快速健康发展。电信行业是一个国家管制介入很深的行业，行业的政策法规对行业影响很大。由于电信行业是技术密集型产业，在长期电信技术的进步决定行业的发展的格局。电信行业受环境和自然资源的影响比较少。电信行业的发展对环境造成的破坏作用有限，环境因素几乎不会限制行业的发展。普遍服务的实施、社会公平和地区平衡问题将对电信行业发展起正面影响。电信行业是国民经济的战略性主导产业，将在国家的监管下走向开放和市场化。
    经济增长要求电信业高速发展，我国电信业需求空间仍很大，用户规模巨大，居世界第一。国家对电信资费的管制便于行业的平衡发展，今后降价的可能性很大。在所有基础产业中，电信行业总体水平与国际相差较小，国家投资力度也较大；行业地位和高速的经济发展决定了电信行业的需求量巨大：行业需求的现状和变化趋势在所有基础产业中都是相对乐观的。竞争一方面将促进行行业供给能力的扩张，另一方面会降低行业利润率。
    电信行业的财务效益状况良好，主要企业盈利能力较高，具有良好的投资价值。电信行业投资回报周期较长，投资额较大，适合作大规模投资。市场化程度较高，虽然盈利能力较高，但投资者须注意投资的市场风险。近年来电信行业在我国受到支持，在全球电信市场不景气的情况下一枝独秀，仍然具有发展潜力，但会越来越受其发展极限的制约。
    近年来，随着国家对电信业管制的放松和电信行业的市场化电信业的融资优惠政策已经取消，目前主要依靠债务、股份融资。具体的融资方式有债务、股份和混合三种。

报告目录

内容索引
    目录 1
    第一章 行业概况 3
    第一节 行业特征 4
    一、行业界定 4
    （一）行业定义 4
    （二）上游行业 4
    （三）下游行业 5
    二、行业主要特征 5
    （一）电信行业与国民经济的关系 5
    （二）电信行业的生命周期 6
    （三）电信行业的垄断度 8
    （四）电信行业的区域敏感程度 9
    （五）电信行业的资源密集特征 10
    三、行业特征说明 11
    第二节 行业在国民经济的重要性 14
    一、电信行业重要性综述 14
    二、电信行业相关统计数据 15
    第三节 行业结构分析 17
    一、电信行业的地区结构分析 17
    二、所有制结构分析 20
    三、行业构成分析 20
    四、市场结构分析 22
    第四节 行业管理体制分析 24
    一、我国电信行业的管理体制 24
    二、管理方式 26
    三、历史沿革 27
    第五节 行业投融资体制分析 28
    一、中国电信运营业投融资活动的演进历程 28
    二、中国电信运营业投融资活动的变化趋势 31
    （一）融资渠道日趋多样化 31
    （二）投资主体日趋多元化 31
    （三）企业资本结构渐趋合理，并将成为改善企业治理结构的主要动力 31
    （四）企业的投资方式日益多样化，企业之间的合作与并购将会陆续出现 32
    （五）企业的投融资行为将会继续频繁发生，并出现境内外资金相互渗透的局面 32
    （六）外资将主要以参股和合资的形式进入中国电信运营市场 32
    三、电信企业投融资风险分析 33
    （一）政策法律环境不完善，行业监管体制尚不成熟，影响投资者信心 33
    （二）企业的产权制度不完善，产权结构不合理 33
    （三）企业缺乏资本运营经验，企业投融资行为的经济效率难以得到保证 33
    四、投融资风险的控制 34
    （一）加快政策法律环境的治理和建设 34
    （二）加快国有企业产权制度改革，尽快建立现代企业制度 34
    （三）提高资本运营能力，加强企业战略投资决策研究 34
    （四）规模和效益并重，提高自身核心能力 34
    第六节 行业国际发展状况 35
    一、发展历史与现状 35
    （一）发展历史 35
    （二）整体发展水平 37
    二、监管政策 37
    三、技术发展 38
    四、发展状况比较简表 39
    第二章 行业结构分析 41
    第一节 行业开放程度分析 42
    一、行业市场准入的政策法律规定 42
    （一）外资准入规定 43
    （二）民间资本准入规定 44
    二、我国电信行业主要资金来源 46
    （一）以国有资本为主 46
    （二）外资直接投资尚属空白 48
    （三）民间资本享受不到"国民待遇" 49
    三、电信行业入世 49
    （一）电信行业入世时间表 49
    （二）外商投资进入电信业的限制 50
    （三）近期内外资进入中国电信业的主要领域和形式 52
    四、入世对行业影响 53
    （一）加入WTO对我国铁路行业的正面影响 53
    （二）加入WTO对我国铁路行业的负面影响 53
    （三）电信行业适应加入WTO的有关措施 54
    （四）国内电信业的"走出去"战略 55
    第二节 政策法规对行业发展的影响 57
    一、当前行业政策、法规状况综述 57
    二、电信立法的焦点问题 62
    三、电信行业体制改革 63
    三、电信行业具体政策分析 65
    （一）产业政策 65
    （二）投融资政策 65
    （三）税收政策 66
    （四）定价政策 66
    三、不对称管制专题 67
    （一）不对称管制的作用和方法 67
    （二）不对称管制的条件判别 67
    （三）重构我国电信业不对称管制 68
    （四）不对称管制未来趋势 70
    四、电信资费专题 70
    （一）电信资费管理存在的问题 70
    （二）电信资费监管办法 71
    （三）资费改革的结果 72
    第三节 技术进步对行业的影响及主要表现 74
    一、技术进步对于行业的影响 74
    （一）电信技术进步与市场、业务之间的关系 74
    （二）处理好技术的先进性与市场的适用性之间的关系 75
    （三）处理好新技术的采用与业务的连续性之间的关系 75
    （四）技术进步与行业的竞争 76
    二、行业技术现状 77
    三、技术指标横向比较 77
    四、行业技术发展趋势 78
    五、行业关键技术 79
    六、标准之争 83
    第四节 行业对环境的影响 84
    一、电信对生态环境的影响 84
    二、环保政策对电信行业影响 85
    第五节 行业对社会发展的影响 86
    一、行业发展对社会的影响 86
    （一）电信发展有利于地区经济发展 86
    （二）电信发展有利于改善平衡 86
    （二）其他有利作用 87
    二、信息化对电信业发展的要求 87
    三、电信业"普遍服务"专题 88
    （一）普遍服务的定义 88
    （二）普遍服务的范围 89
    （三）普遍服务的实质 90
    （四）普遍服务的发展阶段 90
    （五）普遍接入VS普遍服务 91
    （六）电信普遍服务在我国的作用 92
    （七）电信普遍服务在我国开展的现状 93
    （八）近期我国普遍服务动向 93
    第六节 未来5年行业结构的变化预测 94
    一、当前电信行业存在的主要问题 94
    （一）增长模式 94
    （二）市场结构 96
    （三）服务模式 96
    二、未来行业结构变化预测 97
    （一）电信监管 97
    （二）市场结构 98
    （三）3G运营 99
    第三章 行业市场现状与未来预测 101
    第一节 产品与服务市场的规模分析 102
    一、电信行业总体规模分析 102
    二、电信收入情况 105
    三、供需状况分析 107
    （一）劳动力供需 107
    （二）电信业务供需 107
    （三）行业弹性系数 108
    （四）地区差异 109
    四、行业投资情况 109
    五、近年电信市场发展的特点 110
    （一）电信网络综合能力进一步增强，网络规模处于全球领先位置 110
    （二）电信业务保持快速增长 110
    （三）电信业务结构向多元化转变 112
    第二节 近3年市场指标的变化与趋势 113
    一、行业规模变化 113
    二、行业供需状况变化 114
    三、行业投资、建设规模变化 115
    四、区域差异与市场变化 118
    （一）东部业务量大，中西部发展快 118
    （二）东部用户规模较大，中西部增长势头明显 120
    第三节 产品与服务价格水平变化趋势 131
    一、电信资费体制现状 131
    （一）影响电信资费的因素 131
    （二）现有价格形成机制 132
    二、电信资费体制改革 133
    三、未来趋势分析 136
    （一）体制变革趋势 136
    （二）价格变化趋势 136
    第四节 市场竞争情况分析 138
    一、电信行业的竞争主体 138
    二、行业集中度分析 140
    三、近年运营业竞争态势 141
    四、影响市场竞争的因素 142
    五、市场竞争趋势 143
    第五节 行业现状与国际水平比较 144
    一、电信业国际竞争力典型国家和评价指标体系选择原则 144
    （一）电信业国际竞争力典型国家选择原则 144
    （二）电信业国际竞争力评价指标选择原则 145
    （三）电信业国际竞争力评价体系框架 146
    二、中国电信业国际竞争力基本现状 147
    （一）中国电信业国际竞争力基本情况 147
    （二）中国电信业国际竞争力具体分析 151
    三、中国电信业国际竞争力的优势、劣势及其成因分析 156
    （一）中国电信业国际竞争力具体的优势和劣势 156
    （二）中国电信业国际竞争力优劣势成因分析 158
    第六节 需求趋势预测 160
    一、电信需求总体趋势 160
    二、电信各子行业需求趋势 161
    （一）固话市场 161
    （二）移动市场 162
    （三）宽带市场 162
    三、西部市场开发对于电信行业的重大影响 163
    （一）西部电信行业开发情况 163
    （二）西部大开发对于电信行业的意义 163
    （三）中国电信怎样应对新形势 164
    第四章 行业运营状况分析 166
    第一节 现金流量变化趋势分析 167
    一、财务效益现状 167
    二、近几年（2000-2006年）财务效益趋势 168
    第二节 行业平均财务指标分析 170
    一、资产运营状况 170
    （一）资产运营现状 170
    （二）近几年（2000-2006年）资产运营趋势 171
    二、偿债能力状况 172
    （一）偿债能力现状 172
    （二）近几年（2000-2006年）偿债能力趋势 172
    第三节 未来盈利能力与利润增长点分析 174
    一、发展能力现状 174
    二、近几年（2000-2006）发展能力趋势 175
    第四节 主要企业近几年运营状况分析 176
    一、近几年（2000-2006年）财务效益趋势 176
    二、近几年（2000-2006年）资产运营趋势 177
    三、近几年（2000-2006年）偿债能力趋势 178
    四、近几年(2000-2006)发展能力趋势 178
    第五节 未来五年行业运营状况发展趋势预测 180
    一、行业 180
    二、主要企业 181
    三、综合评述 181
    第五章 行业信贷政策的现状评价与未来分析 182
    第一节 信贷政策现状 183
    一、当前电信信贷总量 183
    （一）投融资构成 183
    （二）海外融资规模 185
    （三）行业负债状况 185
    （四）主要经营商负债状况 186
    二、当前信贷结构分析 187
    （一）信贷政策主要特点 187
    （二）地区结构 188
    三、电信信贷现有主要风险分析 188
    四、电信信贷最新动向 192
    第二节 信贷政策趋势 193
    一、行业信贷政策取向 193
    二、行业信贷发展总量趋势 193
    三、行业信贷结构趋势 194
    （一）融资结构将更加多元化 194
    （二）贷款和债券融资将获得发展 194
    （三）直接融资规模将变大 195
    （四）电信融资为银行带来了新的发展契机：融资租赁（金融租赁） 195
    四、行业信贷质量趋势 195
    （一）银行信贷风险可能上升 195
    （二）电信行业信贷资产质量仍存在较大不确定性 195
    附：报告索引 196
    内容索引 197
    图表索引 206
    表索引 206
    图索引 209
   
    图表索引
    表索引
    表1. 行业生命周期分期基本特征列表 8
    表2. 电话用户规模以及互联网地区分布情况 10
    表3. 1996-2006年电信业主要特征指标在国民经济中所占比率 11
    表4. 1996-2006年电信业工业主要特征指标在国民经济中增长率 11
    表5. 电信行业特征说明简表 13
    表6. 1996-2006年电信业主要特征指标总量 16
    表7. 2003-2008年电信业主要特征指标总量预测 16
    表8. 我国东、中、西部地区电信发展情况比较（%） 17
    表9. 2007年7月电话用户数、互联网用户数分省情况 18
    表10. 2006年国内电信业务结构 21
    表11. 电信管理部门权力、职能分配列表 25
    表12. 美国电信发展阶段分期列表 36
    表13. 英国电信发展阶段分期列表 36
    表14. 英法德澳监管机构比较 38
    表15. 国内外电信业发展情况比较 40
    表16. 电信市场市场准入制度列表 43
    表17. 外商投资资金准入规模限制 44
    表18. 我国电信业外资开放时间和资金规模表 50
    表19. 《外商投资电信企业管理规定》对外资进入电信业的限制 51
    表20. 电信行业应对入世措施 55
    表21. 目前我国电信行业主要政策法规列表 59
    表22. 中国电信立法的十大关注焦点 62
    表23. 2003年信息产业部主要部门工作任务 65
    表24. 行业关键技术列表 82
    表25. 普遍服务范围列表 89
    表26. 普遍服务的实质 90
    表27. 普遍服务发展阶段 91
    表28. 中国电信生产规模各项指标 104
    表29. 电信业务收入比例 106
    表30. 电信业务供应表 108
    表31. 中国电信行业用户规模各项指标 113
    表32. 2007年几大运营商的业务发展计划一览表 115
    表33. 2007年中国主要电信运营商投资计划一览表 115
    表34. 不同地区互联网用户数增长情况表 123
    表35. 不同地区近年移动电话、主线和电话普及率 124
    表36. 东中西部"各年最高电话普及率与最低电话普及率"比较 125
    表37. 东中西部"各年最高移动电话普及率与最低移动电话普及率"比较 125
    表38. 东中西部"电信固定资产投资与当地上一年GDP的比值"比较 127
    表39. 2006、2007年东中西部总投资及不同专业投资分别占全国专业投资的比例 128
    表40. 各个地区电信业务收入占GDP的比例 129
    表41. 附表：我国东、中、西部地区划分 130
    表42. 电信资费体制改革的历程列表 135
    表43. 价格变化趋势分析表 137
    表44. 主要国家电信业国际竞争力参评指标排名 152
    表45. 中国电信业国际竞争力的优势和劣势 157
    表46. 境外已上市国有电信公司资本募集情况（亿美元） 185
    表47. 国内电信业负债率 186
    表48. 国内主要4家电信经营商负债状况 186
    表49. 行业信贷政策现状主要特点 187
    表50. 电信行业短期风险因素分析 190
    表51. 电信行业长期风险因素分析 191
   
   
    图索引
    图1. 电信业务总量与GDP的关系 6
    图2. 电信基础设施投资和GDP的关系 6
    图3. 2002年国内主要电信服务商收入和所占市场份额 9
    图4. 电信业务收入构成 20
    图5. 各主要电信运营商所占市场份额 23
    图6. 行业管理体制结构图 24
    图7. 行业管理体制变革图 27
    图8. 投融资体制历史沿革简表 30
    图9. 电信融资来源（理论上） 47
    图10. IP市场份额构成图 48
    图11. 电信行业入世开放时间示意图 52
    图12. 电信法律体系评分比较图 59
    图13. 行业管制体制评分比图 59
    图14. 管制政策透明度评分比较图 59
    图15. 电信体制改革示意图 64
    图16. 2007年前5个月运营商业务收入市场份额(%) 69
    图17. 主要国家综合指数（按排名） 78
    图18. 全员劳动生产率增长率比较示意图 95
    图19. 中国电信行业用户规模增长图 103
    图20. 交换机规模增长示意图 104
    图21. 通信线路长度增长示意图 105
    图22. 电信业务收入比例示意图 106
    图23. 2007年各类电信业务收入 110
    图24. 2007年各类电信业务收入所占比例 111
    图25. 电信业务变化示意图 112
    图26. 2007年中国主要电信运营商投资计划 116
    图27. 不同地区人均本地网电话通话次数/全国人均本地网电话通话次数 119
    图28. 不同地区人均固定长途电话通话时长/全国人均固定长途电话通话时长 119
    图29. 不同地区人均IP电话通话时长/全国人均IP电话通话时长 119
    图30. 不同地区人均移动电话通话时长/全国人均移动电话通话时长 119
    图31. 2005、2006年不同地区固定电话用户规模（单位：万户） 121
    图32. 2002年不同地区固定电话用户所占比例及增长率 121
    图33. 2005、2006年不同地区移动电话用户规模（单位：万户） 121
    图34. 2002年不同地区移动电话用户所占比例及增长率 121
    图35. 2005、2006年不同地区互联网用户规模（单位：万户） 122
    图36. 2002年不同地区互联网用户所占比例及增长率 122
    图37. 不同地区移动电话用户数和固定电话用户数的比较情况 122
    图38. 2001-2006年移动普及率增长率 124
    图39. 2001-2006年主线普及增长率 124
    图40. 2001-2006年电话普及增长率 124
    图41. 2000、2005、2006年不同地区互联网普及率增长率 126
    图42. 2000-2006年全国不同专业投资分别占各地投资-的比例 127
    图43. 2000-2006年东部地区不同专业投资分别占各地投资比例 127
    图44. 2000-2006年中部地区不同专业投资分别占各地投资比例 128
    图45. 2000-2006年西部地区不同专业投资分别占各地投资比例 128
    图46. 重组前2001年底市场份额构成 139
    图47. 重组后2002年底市场份额构成 139
    图48. 电信业国际竞争力评价指标体系 146
    图49. 主要国家电信业国际竞争力综合排名 147
    图50. 主要国家电信业宏观（制度框架）国际竞争力排名 148
    图51. 主要国家电信业中观（市场表现）国际竞争力排名 149
    图52. 主要国家电信业微观（企业规模效益）国际竞争力排名 150
    图53. 主要国家电信业国际竞争力关系图 151
    图54. 中国电信业宏观（制度框架）竞争力参评指标状况 153
    图55. 中国电信业中观（市场表现）竞争力参评指标状况 155
    图56. 中国电信业微观（企业规模效益）竞争力参评指标状况 156
   
   

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